电力月谈

　　2023年1-6月全国电力工业生产简况
　　6月份，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%，2021-2023年同期CAGR为5.0%；全国规上电厂发电量7399亿千瓦时，同比增长2.8%，两年CAGR为3.9%；发电设备平均利用小时303小时，同比减少12小时；新增装机容量3042万千瓦，比上年同期多投产1430万千瓦。
　　1-6月份，全社会用电量4.31万亿千瓦时，同比增长5.0%，2021-2023年同期CAGR为4.6%；全国规上电厂发电量4.17万亿千瓦时，同比增长3.8%，两年CAGR为3.8%；发电设备累计平均利用小时1733小时，同比减少44小时，降幅2.5%。截至6月底，规上电厂装机容量24.67亿千瓦，同比增长8.7%，两年CAGR为7.9%；1-6月份，新增装机容量14096万千瓦，比上年同期多投产7186万千瓦，增幅104.0%；主要电力企业电源及电网工程合计完成投资5373亿元，同比增长32.2%，两年CAGR为2.7%。
　　关键指标
　　用电量：三产保持双位数增长；北京高温、广东低基数，需求显著提升。
　　发电量：水、风、光出力波动，火、核挑大梁；广东本地发电连续两月独占鳌头。
　　利用小时：火、核增，水、风、光同降。
　　新增装机：光伏单月新增17GW创新高。
　　工程投资：风光单月投资占比超六成。
　　投资建议
　　火电电量增速和绿电新增装机，持续验证行业高景气。此前我们提出南、北、东、中的“缺电四部曲”，前两部已经验证。但近期受台风等因素影响，华东/长三角缺电可能延后。虽然来水情况仍有波动，Q3同比好转是大概率事件，且有厄尔尼诺下明年来水偏丰的预期。
　　水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。
　　风险提示
　　利用小时下降：宏观经济运行状态将影响利用小时。
　　上网电价波动：电力市场化交易可能造成上网电价波动。
　　煤炭价格上升：以煤机为主的火电企业，燃料成本上升将减少利润。
　　降水量减少：水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况。
　　政策推进不及预期：政策对于电价的管制始终存在，电力供需状态可能影响新核电机组的开工建设。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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